Икона показывает образ Богородицы с молитвенно поднятыми руками (Оранта) и с изображением Божественного младенца в медальоне на груди.
Чудо от иконы Знамение Пресвятой Богородицы относится к 1170 году, когда войска князя Андрея Боголюбского и его союзников осадили Новгород Великий.
Силы были неравны, и новгородцы начали молиться Господу о чуде. По преданию, на третью ночь осады архиепископ Новгородский Иоанн услышал глас, повелевший ему вынести из церкви Спаса Преображения на Ильине улице икону пресвятой Богородицы и обнести ею крепостную стену. Во время крестного хода осаждающие выпустили тучу стрел, и одна из них поразила лик Богородицы. Из глаз Богородицы полились слёзы, и она обратила лик свой к народу новгородскому. В это время враги стали объяты неизъяснимым ужасом, побросали оружие и, побивая друг друга, стали поспешно отходить от города. Новгородцы преследовали противника и одержали полную победу. Празднование в честь иконы совершается 27 ноября (10 декабря).